تضع نتائج أعمال أمازون ومايكروسوفت وألفابت، الشركة الأم لجوجل، المستثمرين أمام اختبار جديد لجدوى طفرة الذكاء الاصطناعي، في وقت تتزايد فيه الضغوط على أسهم التكنولوجيا وتتسع المخاوف بشأن قدرة الشركات على استرداد المليارات التي تنفقها على البنية التحتية ومراكز البيانات.
وتتركز الأنظار على أداء أنشطة الحوسبة السحابية لدى الشركات الثلاث، مع توقعات بتسارع نمو إيراداتها خلال الربع المنتهي في سبتمبر، لكن اضطرابات الأسواق وارتفاع تكاليف التمويل يحدان من التفاؤل، ويفرضان تساؤلات بشأن ما إذا كان التوسع في الذكاء الاصطناعي سيحقق عوائد تتناسب مع حجم الاستثمارات.
وتتجاوز أهمية النتائج مجرد قياس نمو الإيرادات، إذ يسعى المستثمرون إلى معرفة ما إذا كانت الشركات قادرة على تحويل الإقبال المتزايد على تقنيات الذكاء الاصطناعي إلى أرباح وتدفقات نقدية مستدامة، بدلا من مواصلة زيادة الإنفاق دون وضوح بشأن موعد استرداد تكلفته.
وتخطط أمازون ومايكروسوفت وألفابت لإنفاق ما يصل إلى 600 مليار دولار خلال العام الحالي، فيما تبلغ قيمة الأعمال المتراكمة لديها نحو 1.7 تريليون دولار مجتمعة.
ويعزز هذا الحجم من الاستثمارات أهمية نتائجها في تقييم قدرة القطاع على مواصلة التوسع، خاصة مع ارتفاع تكلفة تمويل مشروعات مراكز البيانات والبنية التحتية اللازمة لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي.
وأعادت اضطرابات الأسواق إحياء المخاوف من تشكل فقاعة في قطاع الذكاء الاصطناعي، في ظل تحذيرات مستثمرين، من بينهم كين جريفين، مؤسس صندوق التحوط سيتادل، من مخاطر المبالغة في تقييم آفاق النمو.
كما دفعت الضغوط بعض الشركات إلى تأجيل طروحاتها العامة، بينما تواجه مراكز البيانات اعتراضات متزايدة بسبب تأثيرها على شبكات الكهرباء وفواتير الاستهلاك والبيئة.
وتعكس هذه المخاوف تحولا في طريقة تقييم المستثمرين لشركات التكنولوجيا، إذ لم يعد نمو الإيرادات وحده كافيا لضمان استقبال إيجابي للنتائج، مع تزايد الاهتمام بتكلفة التوسع وقدرة الشركات على تمويل استثماراتها من مواردها النقدية دون زيادة المخاطر المالية.
وجاءت نتائج ميتا الأسبوع الماضي مثالا على هذه المعادلة، بعدما تراجعت أسهمها بنحو 7% في اليوم التالي لإعلان النتائج، رغم تجاوز نمو الإيرادات التوقعات وصدور نظرة إيجابية للفترة المقبلة.
وجاء رد فعل السوق مدفوعا بخطط الإنفاق المرتفعة، فيما تجاوز تراجع السهم 4% منذ بداية العام.
تاريخ النشر: الخميس، 29 أكتوبر 2026 09:00 ص