تواجه أسهم شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات في الصين موجة هبوط حادة بسبب فقاعة الذكاء الاصطناعي ai bubble، وذلك بعدما تراجعت التقييمات المرتفعة للشركات وسط مخاوف بشأن الطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي والقيود المفروضة على صادرات التكنولوجيا الصينية، في تطور يثير القلق بشأن مستقبل الاستثمارات في هذا القطاع، وفقًا لتقرير نشرته وكالة رويترز في 26 أكتوبر، وسجل مؤشر «STAR50»، الذي يضم مجموعة من أبرز شركات التكنولوجيا وأشباه الموصلات في الصين، تراجعًا بنحو 40% خلال أقل من أربعة أشهر، ما أدى إلى تبخر نحو 480 مليار دولار من القيمة السوقية، فيما هبط مؤشر «CSI300» للأسهم الصينية الكبرى بنحو 20% مقارنة بالمستويات المرتفعة التي سجلها في يونيو الماضي.
تراجع حاد بعد موجة صعود استمرت عامين جاء الهبوط بعد موجة صعود استمرت قرابة عامين، مدفوعة بتوقعات التحفيز الاقتصادي في الصين وتزايد الرهانات على نمو الذكاء الاصطناعي، إلا أن ارتفاع تقييمات الشركات إلى مستويات كبيرة أعاد المخاوف من تشكل فقاعة استثمارية ai bubble، خاصة مع تزايد الشكوك حول قدرة الطلب الفعلي على تبرير أسعار الأسهم، ونقلت رويترز عن مدير صندوق استثماري في بكين قوله إن سوق الأسهم تحولت إلى موجة صعود مضاربية، قبل أن تبدأ الفقاعة في الانفجار، في إشارة إلى الفجوة بين ارتفاع الأسعار والتوقعات المتعلقة بأداء الشركات على المدى الطويل، ولا يقتصر التأثير على الصين وحدها، إذ يأتي التراجع في وقت تشهد فيه أسهم التكنولوجيا الأمريكية ضغوطًا أيضًا، لكن خسائر السوق الصينية كانت أكثر حدة، بعد صعود أسهم الذكاء الاصطناعي إلى مستويات مرتفعة مقارنة بأسواق أخرى.
شركات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات تحت الضغط امتدت الخسائر إلى عدد من الشركات التي جذبت اهتمام المستثمرين خلال موجة الصعود السابقة، حيث تراجعت أسهم شركة «Unitree» المتخصصة في الروبوتات إلى نحو نصف قيمتها منذ بدء تداولها في أغسطس، كما فقدت شركة «CXMT» لصناعة الرقائق أكثر من ربع قيمتها خلال شهر واحد، وشهدت أسهم شركتي «MetaX Integrated Circuits» و«Moore Threads Technology» تراجعات كبيرة أيضًا، بعدما حققتا ارتفاعات قوية عند طرحهما للتداول، بينما انخفضت أسهم شركتي «Zhongji Innolight» و«Eoptolink Technology» المتخصصتين في المكونات البصرية بنحو 60% من المستويات المرتفعة التي سجلتاها في يونيو ويوليو، وزادت المخاوف مع تحركات أمريكية تستهدف تقييد توريد بعض المكونات الصينية إلى مراكز البيانات في الولايات المتحدة، وهو ما يهدد فرص نمو شركات استفادت سابقًا من التوسع في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
تقييمات مرتفعة ومخاوف من استمرار الهبوط أشار التقرير إلى أن أسهم الذكاء الاصطناعي أصبحت تمثل نحو 42% من القيمة السوقية للأسهم الصينية في البر الرئيسي وهونج كونج، و57% من إجمالي التداولات، وفقًا لبيانات «جولدمان ساكس»، ما يعني أن تراجع القطاع ترك أثرًا واسعًا على المستثمرين، خاصة صغار المتعاملين الذين شاركوا في موجة الصعود، ورغم انخفاض مؤشر «STAR50»، فإنه لا يزال يتداول عند نحو 100 ضعف الأرباح السابقة، مقارنة بنحو 30 ضعفًا لمؤشر «ناسداك 100»، وهو ما يعزز مخاوف المستثمرين من احتمال استمرار التصحيح إذا لم تتحسن التقييمات أو تظهر مؤشرات أقوى على نمو الأرباح، كما قد تؤدي الخسائر إلى تباطؤ خطط بعض شركات التكنولوجيا لطرح أسهمها في البورصة، في ظل تراجع شهية المستثمرين للمخاطرة والبحث عن فرص أكثر استقرارًا.
هل تمثل الخسائر فرصة جديدة للمستثمرين؟ في المقابل، يرى بعض المحللين أن التراجع قد يتيح فرصًا انتقائية لشراء أسهم شركات تتمتع بأساسيات مالية قوية وتوقعات نمو قابلة للتحقق، بينما يفضل مستثمرون آخرون الانتظار لحين انخفاض التقييمات بصورة أكبر وظهور مؤشرات واضحة على استقرار السوق، وتظل المخاوف قائمة من دخول شركات الرقائق وموردي تقنيات الذكاء الاصطناعي في منافسة سعرية حادة، خاصة إذا زادت الطاقة الإنتاجية بوتيرة تفوق نمو الطلب، وهو ما قد يضغط على هوامش الأرباح ويجعل تقييم الشركات أكثر ارتباطًا بأدائها الفعلي بدلًا من التوقعات المتفائلة، وتكشف التطورات الأخيرة عن المخاطر المرتبطة بالاندفاع وراء القطاعات الرائجة دون تقييم دقيق للأسعار والأرباح المتوقعة، كما تبرز أن نمو الذكاء الاصطناعي لا يضمن بالضرورة استمرار صعود أسهم الشركات العاملة فيه، إذ تظل قدرة الشركات على تحقيق عوائد مستدامة عاملًا حاسمًا في تحديد قيمتها السوقية.
تاريخ النشر: الثلاثاء، 27 أكتوبر 2026 11:04 ص